日本央行政策与全球背离 日元难逃被抛售命运 2017.07.14

日本央行上周五宣布,在 0.11%的收益率水平无限量买进 10 年期公债,提议开展无限量购买固定利率债券操作此后,并将 5 至 10 年期公债常规购买规模从之前的 4500 亿日元提高至 5000 亿日元。在美联储一再强调年内还将加息一次以及推行缩表的背景下,日本央行却意外提出无限量购债,暗示将维持宽松政策不变,两大央行货币政策出现分化走势,兼之此前日本公布的经济数据疲弱共同助推了日元的走弱。

此前公布的经济数据显示:美国 6 月经济创造的就业岗位数量超过预估和前月,令美联储保持在今年至少再升息一次的路径中,使得美元指数延续强劲走势。而与之形成鲜明对比的是,此前日本央行称将买入无限量国债,用来抑制飙升日债收益率,因发达市场债市全线抛盘导致收益率上升,这一举措暗示日本央行将进一步维持宽松立场不变,也使得日元持续承压。

ACY 稀万认为:在之前日本央行反其道行之宣布了“无限制”购债的计划后,其“众人皆鹰我独鸽”的政策立场就更加凸显,这无疑对日元的走势前景将起到更大的压力。而市场公布的数据也显示,今年以来,日元汇率和市场融资利率的反向关联程度也达到了自 2007 年以来十年新高。事实上,日元兑美元走软的大趋势,从 2013 年就已开始。当时,美联储宣布开始缩减宽松力度,而日本央行则在“安倍经济学”的压力下实施强力宽松。在全球利率政策正在“恢复正常”的背景下,日元与主流货币的实际利率差正在进一步扩大,其贬值压力也正在倍增。而除了货币政策的落差之外,全球经济基本面格局的走向也对日元多头不利。在全球主要国家经济增速向好,风险因素减少,而地缘局势又难掀起大浪的状况下,市场资金纷纷流向回报率高的资产,作为避险货币的日元注定难逃被抛售的命运。

技术面上,从日线趋势图中可以看出:美元/日元上行到 5 月 11 日高点 114.35 位置遇阻回调,限制了中期区间内向上空间的展开。从短线走势来看,美元/日元上一个交易日下落到 112.85 获支撑企稳回升。美元/日元经过昨日一轮反弹之后,短线在 113.45 位置遇阻围绕反弹高点缓慢调整,这也使美元/日元经过连续的调整突破 113.50 位置展开进一步的上行。建议投资者可关注短线的支撑 112.85;以及上方阻力 113.75。

ACY稀万-美元日元 日线趋势图 20170714 logo

图一: 美元/日元 日线趋势图

后市中,建议投资者重点关注:本周五(7 月 14 日),北京时间 20:30 美国将公布 6 月未季调 CPI 年率,作为美联储所重视的通胀指标,该数据的公布情况势必将会对美元指数的短线走势造成较大的波动;同时段还将公布美国 6 月零售销售月率。在北京时间 21:15 美国 6 月工业产出月率也将出炉。此外,在当日美国总统特朗普将访问法国,届时若有一些意外的言论也会引起市场的避险情绪从而主导金价的走势,投资者可给予适当的关注。

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