浅谈黄金货币属性 2016.03.04

众说周知,黄金具有两大大属性,即货币属性,商品属性。今天就浅谈一下黄金的货币属性,以及根据货币属性浅谈黄金与外汇市场的联动。

黄金货币属性的理论基础:

无论从历史还是现实来看,黄金的货币属性一直存在。黄金作为一种贵金属,早在公元前 4000 年的时候,古埃及人便铸造金条作为货币,此后,黄金,白银成为货币,逐渐进入流通领域。十九世纪金本位制时期,黄金成为一种世界公认的国际性货币。第一次世界大战后,大多数国家使用金汇兑本位制,以黄金作为货币金属,流通领域只有银行券,黄金退出国内流通支付领域,但是是最后的支付手段。第二次世界大战之后,布雷顿森林体系成立,黄金的国际货币职能部分被美元替代。1978 年,《国际货币基金协定》宣告黄金不再作为货币价值标准,法律层面对黄金非货币化。然而,20 世纪 70 年代黄金非货币化之后,黄金退出了国际货币体系,然而大多数国家的央行并未大规模减少黄金储备。2007 年以来,全球金融危机,黄金的货币属性变的越来越重要,同时黄金在现代经济金融体系中的位置也愈发重要。在经历了市场动荡之后,了解黄金也显得尤为重要。

资本主义早期,人们认为金属货币即金银就是财富,一切经济活动的目的就是为攫取金银。马克思的经典论断指出“金银天然不是货币,但货币天然是金银”。金银天然不是货币指的是,金银本身也是商品,有自身的价值和使用价值,一从地底下出来,就是一切人类劳动的直接化身,执行货币的职能。其次,货币天然是金银,说明贵金属是天然适合充当一般等价物的理想材料,这是因为黄金具有同质性高,体积小,价值大,易于分割,便于携带,易保存不易腐蚀等自然属性,所以黄金始终是商品世界中一般等价物的独占者。虽然法律层面上黄金已不再是货币,但是黄金的货币属性依然存在,其仍然可以行使部分货币职能。现代货币理论多以信用货币为背景,其更注重的是货币的流通手段,支付手段。 客观上,黄金的贮藏手段,国际支付手段,世界货币职能具有天然优势,尤其是在战争,通货膨胀,金融危机,跨国支付,国际贸易结算中尤为突出。

与此同时,市场的三个事实也告诉我们黄金的货币功能依然存在。第一个事实是,黄金依然是各国中央银行储备。第二,国际清算银行仍将黄金列入可接受的国际清算工具。在金融危机期间,黄金表现出优越的货币融资功能。在东南亚危机时期,韩国政府发动民众收集 250 吨藏金,兑换外汇支付贸易缺口,从而成功缓解金融危机对韩国的冲击。第三,黄金到目前为止仍是国际货币体系稳定的保证。美国自 20 世纪 70 年代以后,从未进行过大规模抛售黄金储备的行动,通过查看美联储的”Monthly International Summary Statistics”可以查阅到黄金储备一直稳定在 8140 吨左右,占总储备资产的 60%以上。除美国以外,德国、意大利、荷兰的黄金比例也都占总储备资产的 60%。这都间接体现了黄金的货币功能。

 

黄金市场与外汇市场的联动:

因为黄金与外汇均拥有货币属性,两者之间必然存在联动性 ,所以接下来,分别从微观和宏观角度解释黄金价格和外汇汇率关系。

目前,国际黄金主要以美元计价,美元汇率的变动对黄金价格产生的影响最为显著。可参考 ACY 稀万国际以前的文章《黄金三大属性 近期影响最大的是哪个?》,由于美国在国际中的金融地位,同时布雷顿森林货币体系下美元与黄金挂钩的历史也为美元成为黄金计价货币奠定了基础。 总的来说,美元长期走势与黄金价格负相关。

宏观上来看, 外汇市场与黄金市场在国家储备结构变动中呈现出的相关性是相互的。 黄金储备变动反映了央行对外汇市场或者是对美元走势的判断。比如,20 世纪 90 年代后期,各国央行展开的抛售,原因在于当时美国经济稳健,美元汇率坚挺;各国央行为了增加本国储备资产收益,减持黄金用来购买美元资产。然而,08 年金融危机以来,美元作为主要储备资产的价值遭到质疑,央行则会增加黄金储备。 所以,各国央行增持或减持黄金储备的行为,同样会对外汇市场产生预期,从而影响其走势。

ACY FX 稀万国际提供的 市场快报 属于辅助信息仅供交易者参考,并不构成投资建议。
交易者在进行正式交易前,应先详细了解交易的风险。如有疑问,请与我们的客服联系。